에스피지 정밀감속기 국산화 투자 분석: 하모닉·RV·유성 3종 독점과 PER 120배 밸류에이션의 딜레마

Table of Contents

2026년 8월 하반기 국내 증시의 주도권은 반도체에서 로봇으로 빠르게 이동하고 있다. 삼성전자가 로봇 사업 전담 조직을 신설하며 산업 육성 기대가 커지자, 7월 하순 코스닥 로봇주가 일제히 상한가를 기록했고 8월 들어서도 제약·바이오와 로봇으로의 수급 순환이 이어지고 있다. 그 한복판에서 시장이 다시 주목하는 종목이 정밀감속기 전문기업 에스피지(058610)다. 로봇의 관절을 움직이는 핵심 부품인 정밀감속기를 국산화한, 이른바 “로봇 감속기 관련주”의 대표 격이다.

에스피지는 1991년 설립 이후 30여 년간 기어드 모터와 정밀감속기 외길을 걸어온 B2B 부품 기업이다. 오늘 이 종목을 분석하는 이유는 단순한 테마 편승이 아니라, 일본이 사실상 독점해 온 로봇 감속기 시장의 국산화라는 구조적 스토리와, 그와 정반대로 이미 실적 대비 지나치게 높아진 주가라는 두 가지 상반된 사실이 한 종목 안에 공존하기 때문이다.

핵심 투자 포인트를 세 가지로 요약하면 다음과 같다. 첫째, 에스피지는 하모닉(SH)·RV(SR)·유성 감속기 3종을 모두 양산할 수 있는 국내 유일 기업으로, 부품 국산화라는 명확한 해자를 갖는다. 둘째, 정밀감속기 매출이 2023년 76억원에서 2025년 140억원으로 가파르게 성장하며 휴머노이드·협동로봇 양산 사이클의 초입에 서 있다. 셋째, 그러나 현재 주가는 실적 기준 PER 200배를 넘고 증권사 목표주가마저 상회하고 있어, 성장 스토리와 밸류에이션 사이의 괴리가 이 종목의 최대 리스크다. 이 글에서는 사업 구조와 산업, 해자, 실적, 밸류에이션, 리스크를 차례로 짚어 “지금 이 가격에 담아도 되는가”에 답한다.

1. 기업 개요

에스피지는 크게 두 축의 사업을 영위한다. 하나는 회사의 근간인 표준 모터·기어드 모터 사업이고, 다른 하나는 최근 시장이 열광하는 정밀감속기 사업이다.

기어드 모터란 모터에 감속기를 결합해 회전 속도를 낮추고 토크(회전력)를 높인 구동 부품이다. 세탁기·냉장고 등 가전, 산업용 자동화 설비, 물류·포장 기계, 무인 반송차 등 광범위한 곳에 쓰인다. 에스피지는 이 분야에서 삼성전자·LG전자를 비롯한 대형 고객사를 확보해 왔고, 이것이 매출의 대부분을 차지하는 안정적 캐시카우다. 2025년 연결 매출 3,417억원 가운데 여전히 절대 비중은 모터·기어드 모터에서 나온다.

주목받는 두 번째 축인 정밀감속기는 로봇의 관절에 들어가 정밀한 위치 제어와 힘을 담당하는 부품이다. 협동로봇 팔 하나에 통상 6개 안팎, 휴머노이드 로봇에는 수십 개가 탑재된다. 즉 로봇 1대당 여러 개가 필요한 소모성 핵심 부품으로, 로봇 대수가 늘수록 수요가 비례해 커지는 구조다.

시장 지위 측면에서 에스피지의 차별점은 감속기 3종을 모두 자체 양산할 수 있다는 점이다. 삼성증권 리포트가 “하모닉·RV·유성 감속기를 모두 생산할 수 있는 국내 유일의 회사”로 평가한 것이 이 회사의 정체성을 압축한다. 감속기 종류별로 쓰임이 다른데, 하모닉형(SH감속기)은 백래시가 거의 없어 정밀도가 중요한 협동로봇·휴머노이드에 적합하고, RV형(SR감속기)은 높은 가반하중을 견뎌야 하는 대형 로봇 팔에 주로 쓰인다. 유성감속기는 산업 자동화 전반에 폭넓게 적용된다. 로봇 형태와 관절 위치에 따라 요구되는 감속기가 다르기 때문에, 3종을 한 곳에서 조달할 수 있다는 것은 고객 입장에서 상당한 편의이자 협상 카드가 된다.

에스피지는 2026년 로봇 전시회(STK 2026 등)에서 로봇용 액추에이터와 감속기를 선보이며 단순 부품 공급에서 구동 모듈 단위 솔루션으로 사업을 넓히고 있다. 액추에이터는 모터·감속기·엔코더·제어기를 하나로 통합한 관절 모듈로, 부품을 개별 판매하는 것보다 대당 판매단가와 부가가치가 높다. 지배구조는 창업주 일가가 최대주주로 경영을 이어가는 오너 체제이며, 코스닥에 상장돼 있다. 발행주식수는 약 2,218만주로, 유통 물량이 많지 않아 테마가 붙을 때 주가 변동성이 크게 나타나는 특성이 있다.

2. 산업 분석 — 일본 독점을 깨는 K-감속기 사이클

2-1. 산업 현황 및 규모

로봇용 정밀감속기 시장은 오랫동안 일본 기업이 사실상 독점해 왔다. 하모닉 감속기는 하모닉드라이브시스템즈(Harmonic Drive Systems)가, 고하중 로봇 팔에 쓰이는 RV감속기는 나브테스코(Nabtesco)가 글로벌 시장을 장악해 왔다. 감속기는 로봇 제조원가에서 상당한 비중을 차지하는 고부가 부품이면서도 정밀 가공·열처리 노하우가 필요해 진입장벽이 높다. 그동안 국내 로봇 업체들이 핵심 부품을 일본에 의존해 온 이유다. 특히 협동로봇과 휴머노이드처럼 사람과 공간을 공유하는 로봇은 미세한 백래시(기어 유격)와 반복 위치 정밀도가 안전·품질에 직결되기 때문에, 저가 부품으로 쉽게 대체하기 어렵다. 감속기가 “로봇의 관절”이자 성능을 좌우하는 핵심 부품으로 불리는 이유이며, 이는 곧 부품사에게 높은 부가가치와 협상력을 의미한다.

현재 산업 사이클은 명확히 상승 국면 초입에 있다. 글로벌 로봇 산업은 협동로봇 보급 확대에 이어 휴머노이드라는 새로운 대량 수요처를 맞이하고 있다. 협동로봇 한 대에 감속기가 6개 안팎 들어간다면 휴머노이드는 관절 수가 수십 개에 달해, 로봇 한 대당 감속기 탑재량 자체가 자릿수 단위로 커진다. 이는 로봇 대수 증가와 대당 부품 수 증가가 곱으로 작용하는 구조적 수요 레버리지다. 시장에서는 2026년 하반기를 휴머노이드 대량 양산의 변곡점으로 보고, 테슬라 옵티머스·보스턴다이내믹스 아틀라스 등의 양산 본격화를 성장 촉매로 지목한다. 다만 이러한 글로벌 양산 스케줄은 계획 대비 지연될 수 있는 변수이며, 실제 부품 발주로 이어지기까지는 시차가 존재한다는 점은 냉정하게 봐야 한다. 즉 수요의 방향은 맞지만 그 시점과 속도는 여전히 불확실하다.

2-2. 성장 동력 분석

첫 번째 동력은 부품 국산화 수요다. 로봇 완성품 업체 입장에서 핵심 부품을 일본 한 곳에 의존하는 것은 공급망 리스크다. 가격 협상력, 납기, 지정학 변수 어느 쪽으로 보나 복수 벤더를 확보할 유인이 크다. 에스피지가 3종 감속기를 모두 양산한다는 점은 국내 로봇 업체에게 매력적인 대체 공급원이 된다.

두 번째 동력은 대기업의 로봇 사업 확대다. 삼성전자가 로봇을 미래 성장축으로 삼고 전담 조직을 신설한 것은 국내 로봇 밸류체인 전반에 낙수 효과를 기대하게 한다. 에스피지는 이미 대기업 고객사와의 모터 협업 관계를 로봇 구동부로 확장하려는 움직임을 보이고 있어, 단순 모터 공급사에서 로봇 구동 솔루션 업체로의 진화가 진행 중이다.

세 번째 동력은 레퍼런스 확보와 실적화다. 에스피지는 한국기계연구원과 1,000대 규모의 감속기 납품 계약을 체결하며 국책 레퍼런스를 확보했다. 정밀감속기 매출은 2023년 76억원, 2024년 102억원, 2025년 140억원으로 매년 30~40%대 성장을 이어왔고, 2026년은 로봇 매출이 본격적으로 실적에 반영되기 시작하는 첫 해가 될 가능성이 거론된다. 부품 사업은 초기 인증과 소량 공급을 통과하고 나면 후속 물량이 반복적으로 붙는 특성이 있어, 이 초기 레퍼런스들이 향후 수년간의 매출 가시성을 높이는 씨앗이 될 수 있다는 점이 성장 논리의 핵심이다.

2-3. 경쟁 구도

경쟁은 두 갈래다. 글로벌에서는 여전히 하모닉드라이브·나브테스코 같은 일본 강자가 품질·양산 실적에서 앞서 있다. 국내에서는 하모닉 감속기에 특화된 에스비비테크 등 순수 감속기 업체와 경쟁하지만, 에스피지의 차별점은 3종을 모두 생산하며 동시에 대규모 모터 사업의 캐시플로우와 고객 네트워크를 등에 업고 있다는 점이다. 즉 순수 감속기 신생 업체 대비 재무 안정성과 고객 접근성에서 우위를 갖는다. 다만 절대적 기술 성숙도와 트랙레코드 면에서 일본 선두와의 격차는 아직 남아 있다는 것이 균형 잡힌 평가다.

3. 경제적 해자 분석

3-1. 원가우위와 수직계열화 (규모의 경제)

에스피지의 첫 번째 해자는 30여 년 축적된 모터·감속기 통합 생산 역량에서 나온다. 감속기는 정밀 기어 가공, 열처리, 조립 공차 관리가 결합된 노하우 집약 부품이다. 신규 진입자가 하모닉·RV·유성 3종을 동시에 양산 수준으로 끌어올리려면 오랜 시행착오와 설비 투자가 필요하다. 에스피지는 이미 대규모 모터 양산 라인을 운영하며 확보한 정밀 가공·품질관리 인프라를 감속기로 전용할 수 있어, 순수 스타트업 대비 학습곡선과 초기 투자 부담이 낮다. 이는 명백한 규모의 경제 기반 원가우위다.

3-2. 전환비용과 고객 락인

두 번째 해자는 부품 인증에서 발생하는 전환비용이다. 로봇 완성품 업체는 감속기의 정밀도·내구성이 최종 제품 성능을 좌우하기 때문에, 한 번 검증하고 채택한 부품 공급사를 쉽게 바꾸지 않는다. 설계 단계에서 특정 감속기 규격에 맞춰 관절을 설계하면 이후 교체 시 재설계·재인증 비용이 발생한다. 에스피지가 초기 양산 사이클에서 국내 로봇 업체에 안착하면, 후속 물량에서 반복 수주로 이어지는 락인 효과를 기대할 수 있다. 한국기계연구원 납품 같은 공신력 있는 레퍼런스는 이 락인의 출발점이 된다.

3-3. 해자의 지속 가능성

다만 이 해자가 5~10년 뒤에도 유지될지는 신중하게 봐야 한다. 감속기 국산화 경쟁에는 에스피지 외에도 여러 국내 업체가 뛰어들고 있고, 로봇 대량 양산이 현실화되면 글로벌 선두들도 가격을 낮추며 방어에 나설 수 있다. 즉 에스피지의 해자는 “국내 유일 3종 양산”이라는 현재의 희소성에 상당 부분 기대고 있으며, 이 희소성은 경쟁 심화와 함께 약화될 여지가 있다.

해자의 진짜 시험대는 “양산 품질의 일관성”과 “원가”다. 감속기는 시제품 몇 개를 만드는 것과 수천~수만 개를 균일한 품질로 찍어내는 것 사이의 간극이 매우 크다. 일본 선두가 수십 년간 쌓은 강점이 바로 이 대량 양산에서의 수율과 신뢰성이다. 에스피지가 국책 레퍼런스를 넘어 글로벌 로봇 업체의 깐깐한 인증을 통과하고 반복 대량 수주로 이어갈 수 있느냐가, 이 종목의 해자가 “테마성 희소성”에 그칠지 “구조적 경쟁력”으로 굳어질지를 가르는 분기점이 될 것이다. 현재로서는 그 답이 아직 확인되지 않았다는 점에서, 해자의 강도를 과대평가하지 않는 신중함이 필요하다.

투자 분석 이미지 — Photo by Simon Kadula on Unsplash

4. 실적 분석

에스피지의 최근 실적은 “본업의 완만한 부침 + 신사업의 이익 개선”으로 요약된다. 아래는 네이버 금융 기준 연간 실적 추이다.

구분	2023년	2024년	2025년	2026년(E)
매출액(억원)	3,938	3,885	3,417	3,620
영업이익(억원)	160	123	179	225
영업이익률(%)	4.06	3.17	5.25	6.21
당기순이익(억원)	110	131	91	184
EPS(원)	496	591	412	780
ROE(%)	5.09	5.54	3.57	6.50

주목할 점은 세 가지다. 첫째, 매출은 2023년 3,938억원에서 2025년 3,417억원으로 오히려 감소했다. 전방 산업 부진 속에서도 본업이 크게 흔들리지 않고 방어했다고 볼 수 있으나, 아직 로봇 감속기가 전체 매출을 끌어올릴 만한 규모(2025년 약 140억원, 매출 비중 4% 안팎)에 이르지 못했음을 보여준다.

둘째, 영업이익은 2024년 123억원에서 2025년 179억원으로 반등했고 영업이익률도 3.17%에서 5.25%로 개선됐다. 매출이 줄었는데 이익이 늘었다는 것은 고부가 제품인 정밀감속기 비중 확대와 원가 개선이 수익성에 기여하기 시작했음을 시사한다. 2026년 컨센서스는 영업이익 225억원, 영업이익률 6.21%로 개선세 지속을 반영한다.

셋째, 그럼에도 절대 수익성은 아직 낮다. ROE는 2025년 3.57%에 불과했고, 2026년 컨센서스도 6.50% 수준이다. 이는 부채비율 66%(2025년)의 안정적 재무구조와는 별개로, 현재의 이익 체력이 주가가 반영한 기대에 크게 못 미친다는 점을 드러낸다. 참고로 정밀감속기 매출은 2023년 76억→2024년 102억→2025년 140억원으로 성장했으나, IBK투자증권은 로봇 감속기 매출 비중이 2025년 약 4%에서 2026년 약 7%대로 확대될 것으로 추정한다. 성장률은 높지만 아직 전체 실적의 주역은 아니다.

경쟁사 대비 수익성을 보면 위치가 더 분명해진다. 글로벌 감속기 선두인 일본 하모닉드라이브·나브테스코 역시 로봇 다운사이클에서 수익성이 크게 훼손돼 하모닉드라이브는 적자 전환 후 회복 국면에 있으며, 에스피지의 영업이익률도 3~6%대로 아직 낮은 수준이다. 이는 에스피지 매출의 대부분이 아직 이익률이 낮은 표준 모터·기어드 모터에서 나오고, 고마진 정밀감속기 비중이 낮기 때문이다. 뒤집어 말하면, 로봇 감속기 비중이 계획대로 커질 경우 믹스 개선을 통한 이익률 레버리지 여지가 크다는 뜻이기도 하다. 실제로 2025년 매출이 줄었는데도 영업이익이 늘어난 것은 이 믹스 개선의 초기 신호로 읽을 수 있다. 다만 이는 어디까지나 로봇 매출이 실제로 확대될 때 성립하는 가정이며, 현 시점의 확정된 실적이 아니라는 점은 분명히 해둔다.

5. 밸류에이션 — 성장은 사되, 이 가격은 이미 미래를 당겨왔다

밸류에이션이 이 종목의 핵심 쟁점이다. 2026년 8월 기준 현재가는 95,500원, 시가총액 약 2.12조원, 발행주식수 약 2,218만주다. 실적 기준(TTM) 지표는 다음과 같다.

– PER(실적): 223.65배 (EPS 427원 기준)
– 2026년 추정 PER: 122.42배 (추정 EPS 780원 기준)
– PBR: 7.93배 (BPS 12,038원)
– 배당수익률: 0.26%

먼저 자체 검산부터 하면, 현재가 95,500원 ÷ 실적 EPS 427원 ≈ 223배로 표기된 실적 PER과 일치한다. 2026년 추정 EPS 780원을 적용해도 포워드 PER은 약 122배다. 순이익이 흑자라 PER 산출 자체는 가능하지만, 이익 기반이 워낙 얇아 PER 배수가 비현실적으로 부풀려진 상태다. 이 경우 PER 단독으로 적정가를 논하기 어렵고, PSR·PBR을 함께 봐야 한다. 참고로 현재 주가는 2026E 매출 기준 PSR로도 약 5.9배 수준으로, 일반 부품주 대비 현저히 높다.

증권사 시각과 비교하면 문제가 더 선명해진다. IBK투자증권은 매수 의견으로 커버리지를 개시하며 목표주가 75,000원을 제시했는데, 이는 2026~2028년 주당매출(SPS)에 글로벌 로봇 감속기 업체 평균 PSR 약 23배를 적용한 값이다. 즉 상당히 공격적인 멀티플을 쓴 매수 리포트조차 목표가가 현재가(95,500원)를 약 21% 하회한다. 시장이 증권사의 낙관적 가정보다도 더 앞서 나가 있다는 의미다.

여기서 밸류에이션의 본질적 딜레마가 드러난다. 로봇 감속기 성장주는 통상 이익보다 매출 성장에 프리미엄을 주는 PSR 방식으로 평가된다. 그런데 PSR 방식은 “미래에 이익률이 크게 개선될 것”이라는 가정을 배수 안에 이미 담고 있어, 그 가정이 흔들리면 배수 자체가 무너진다. 현재 에스피지는 실적 기준으로는 어떤 지표(PER 220배·PBR 7.9배·PSR 5.9배)로 봐도 부품주로서는 극단적으로 높은 구간에 있고, 성장주 프리미엄을 관대하게 인정한 IBK의 PSR 23배 산출로도 목표가가 현재가를 밑돈다. 즉 어느 잣대를 들이대도 “현재가가 싸다”는 결론이 나오지 않는다.

이를 바탕으로 시나리오를 보수적으로 잡으면 다음과 같다.

– Base(중립) 시나리오: 65,000~75,000원. 로봇 감속기 성장이 계획대로 진행되고 2027년까지 이익이 개선된다고 가정하되, 멀티플을 IBK의 공격적 PSR 23배보다 다소 보수적으로 적용. 결과적으로 sell-side 목표가와 비슷하거나 소폭 낮은 수준이다. 이는 현재가 대비 20~30% 하락 여지를 뜻한다.
– Bear 시나리오: 40,000~50,000원. 휴머노이드 양산이 지연되거나 로봇 테마가 식어 멀티플이 정상화될 경우, PBR 3~4배(BPS 약 12,000원 기준)로 회귀. 실제로 52주 최저가가 23,050원이었음을 감안하면 테마 소멸 시 하방은 더 깊을 수도 있다.

정리하면, 사업의 방향성(부품 국산화·로봇 사이클)은 분명히 매력적이지만, 현재 주가는 그 성장을 이미 상당 부분, 어쩌면 과도하게 선반영하고 있다. “좋은 회사”와 “좋은 주가”는 다른 문제이며, 지금 이 가격은 후자에 해당하기 어렵다는 것이 본 분석의 결론이다.

6. 리스크 요인

첫째, 밸류에이션 정상화 리스크(가장 큰 리스크). 실적 PER 200배, 포워드 PER 120배는 완벽한 성장 시나리오를 전제로 한다. 실적이 기대에 조금만 못 미쳐도 멀티플 컴프레션(배수 축소)만으로 주가가 크게 조정될 수 있다. 52주 최저 23,050원에서 최고 165,700원까지의 극단적 변동성이 이 종목의 위험 프로필을 그대로 보여준다.

둘째, 휴머노이드 양산 지연 리스크. 성장 스토리의 상당 부분이 테슬라 옵티머스 등 글로벌 휴머노이드 양산에 기대고 있다. 이들 프로젝트는 반복적으로 일정이 지연돼 왔고, 부품 실제 발주로 이어지기까지 시차가 크다. 로봇 감속기 매출이 아직 전체의 4%대에 불과하다는 점에서, 스토리와 실적의 간극이 좁혀지지 못하면 실망 매물이 나올 수 있다.

셋째, 경쟁 심화와 본업 부진 리스크. 감속기 국산화에는 여러 국내 업체가 동시에 진입하고 있어 국내 유일이라는 희소성은 시간이 갈수록 약화될 수 있다. 동시에 매출의 대부분을 차지하는 모터·기어드 모터 본업은 전방 산업 경기에 민감해, 2025년처럼 매출이 역성장하면 신사업 성장이 전체 실적으로 잘 드러나지 않을 위험이 있다. 여기에 유통 주식 수가 적어 수급에 따른 변동성이 확대되는 점도 유의해야 한다.

7. 결론 및 Exit Plan

에스피지는 일본이 독점하던 로봇 정밀감속기 시장에서 하모닉·RV·유성 3종을 모두 양산하는 국내 유일 기업이라는 뚜렷한 서사를 가진, 로봇 감속기 관련주의 핵심이다. 부품 국산화와 휴머노이드 사이클이라는 구조적 성장 방향은 분명히 매력적이며, 정밀감속기 매출이 매년 30% 이상 성장하고 수익성도 개선되고 있다는 점은 긍정적이다.

그러나 투자 의견은 중립(비중축소 관점)으로 제시한다. 이유는 단 하나, 가격이다. 실적 PER 200배, 포워드 PER 120배에 더해 매수 리포트의 목표주가(IBK 75,000원)마저 현재가를 하회하는 상황은, 성장에 대한 기대가 이미 과도하게 반영됐음을 말한다. 좋은 사업이 반드시 지금 가격에서 좋은 투자가 되는 것은 아니다.

– 목표 주가 및 근거: 보수적 Base 65,000~75,000원, Bear 40,000~50,000원. 현재가 대비 하방 여지가 상방보다 크다.
– 매수 조건: 로봇 테마 과열이 식고 주가가 60,000원 이하(포워드 PER 70배대 수준)로 조정되며, 동시에 정밀감속기 분기 매출이 두 자릿수 성장을 실적으로 확인시켜 줄 때 분할 접근을 검토.
– 매도·회피 조건(Exit Plan): ① 이미 보유 중이라면 sell-side 목표가를 상회하는 현 국면에서 비중 축소 검토. ② 휴머노이드 양산 일정이 재차 지연되거나 로봇 감속기 매출 성장률이 두 분기 연속 둔화되면 성장 논리 훼손으로 간주. ③ 영업이익률이 다시 3%대로 후퇴하면 신사업 프리미엄의 근거가 약화된 것으로 본다.

구분	내용
기업명	에스피지 (058610, 코스닥)
현재주가	95,500원
목표주가(Base)	65,000~75,000원
업사이드	약 -20~-30% (하방 우위)
투자의견	중립 (비중축소 관점)
핵심근거	국내 유일 감속기 3종 양산 해자는 매력적이나, PER 120~220배·목표가 상회로 밸류에이션 부담 과다

로봇은 분명 향후 수년의 성장 테마다. 하지만 테마의 매력과 개별 종목의 진입 가격은 구분해야 한다. 에스피지는 “지켜보다가 가격이 무너질 때 담을 후보 리스트”에 올려두는 것이 지금으로선 가장 합리적인 선택이다.

—

> 본 콘텐츠는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 신고된 유사투자자문업자가 불특정 다수인을 대상으로 제공하는 일반적인 투자정보이며, 특정 투자자 개인에게 맞춘 1:1 투자자문이 아닙니다. 본 분석은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 본 보고서의 추정·가정은 작성일(2026-08-23) 기준이며 시장 상황, 지정학적 변수에 따라 실현되지 않을 수 있습니다. 분석에 활용된 재무 데이터는 네이버 금융·사업보고서·증권사 컨센서스를 기준으로 했으며, 시나리오와 목표가는 본 보고서 작성자의 보수적 평가입니다. 모든 투자에는 원금 손실 위험이 있으며, 과거의 수익률이나 분석 실적은 미래의 수익을 보장하지 않습니다. 작성일 기준 필자는 해당 종목을 보유하고 있지 않습니다. 필자의 보유 여부 및 포지션은 시장 상황에 따라 사전 고지 없이 변경될 수 있습니다.