오리온 해외법인 고성장·첫 중간배당 분석: 코코아 원가 안정과 배당성향 36% 상향이 만드는 2026년 영업이익 6,488억원 시대

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2026년 여름 코스피는 삼성전자와 SK하이닉스라는 두 반도체 거인의 그림자 아래 놓여 있다. 글로벌 패시브 자금이 유입돼도 그중 상당 부분이 두 종목으로 빨려 들어가면서, 실적이 아무리 좋아도 반도체가 아니면 수급에서 소외되는 구조적 왜곡이 반복되고 있다. 바로 이 국면에서 조용히, 그러나 확실하게 실적으로 증명하고 있는 비반도체 우량주가 있다. 초코파이·포카칩·꼬북칩으로 잘 알려진 제과 대장주 오리온(271560)이다.

오리온은 2026년 7월 18일 현재 128,400원에 거래되고 있으며, 시가총액은 약 5.08조원이다. 반도체 랠리 속에서 상대적으로 주목받지 못했지만, 이 기업의 2026년 스토리는 세 가지 축으로 요약된다. 첫째, 중국·러시아·인도를 아우르는 해외법인의 두 자릿수 고성장이다. 2026년 1분기 연결 영업이익은 전년 대비 26% 급증했고, 러시아 법인은 영업이익이 66% 늘며 매출 성장을 이익 성장이 앞지르는 이례적 국면을 만들어냈다. 둘째, 원재료 코코아(카카오) 가격의 안정화다. 2025년 상반기 톤당 1만 달러까지 치솟았던 코코아 가격이 6천 달러 수준까지 내려오며, 투입 시차를 감안할 때 2026년부터 원가 부담이 유의미하게 경감된다. 셋째, 창사 이래 첫 중간배당과 배당성향 36% 상향으로 대표되는 주주환원의 질적 전환이다.

이 글에서는 오리온의 사업 모델과 해외법인 구조를 해부하고, 제과 산업의 경쟁 구도와 이 기업이 각국에서 구축한 브랜드 해자를 분석한다. 이어 최근 3~5년 실적 추이와 원가 구조를 점검한 뒤, 컨센서스 대비 보수적으로 적정 주가를 산출하고, 마지막으로 리스크 요인과 매수·매도 전략까지 균형 있게 제시하고자 한다.

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1. 기업 개요 — 초코파이 하나로 4개국에 뿌리내린 제과 플랫폼

오리온은 단순한 국내 제과회사가 아니다. 한국·중국·베트남·러시아 4개 생산·판매 법인을 거느린 다국적 스낵 플랫폼 기업이다. 2017년 지주사 전환 과정에서 사업회사 오리온(271560)과 지주사 오리온홀딩스(001800)로 인적분할됐으며, 현재 코스피에 상장된 오리온(271560)이 실질적인 제과 사업 전체를 영위한다.

오리온의 사업이 돈이 되는 이유는 명확하다. 제과업은 전형적인 소비재 반복 구매(repeat purchase) 비즈니스다. 초코파이·포카칩·오징어땅콩·꼬북칩 같은 대표 제품은 한 번 소비자의 입맛에 각인되면 수십 년에 걸쳐 반복 구매되며, 경기 변동에 둔감한 안정적 현금흐름을 창출한다. 여기에 오리온은 단순히 제품을 파는 것을 넘어, 각국 현지에서 생산-유통-마케팅을 수직 통합해 원가와 채널을 직접 통제한다. 이것이 여느 수출 기업과 오리온을 가르는 핵심 차이다.

지역별 매출 구조(2026년 1분기 기준)를 보면 오리온의 무게중심이 이미 해외로 이동했음을 알 수 있다.

법인	2026년 1분기 매출	YoY 성장률	특징
중국	4,097억원	+24.8%	최대 시장, 춘절 성수기·감자스낵·젤리 호조
한국	약 3,000억원대	상대적 부진	내수 정체, 신제품으로 방어
러시아	905억원	+34.7%	초코파이·파이류 폭발적 성장
베트남	성장 지속	견조	동남아 스낵 시장 거점
인도	98억원	+67.0%	진출 5년차, 북동부 중심 고성장

(각 수치는 언론에 공시된 2026년 1분기 실적 발표 기준)

주목할 점은 매출의 절반 이상을 해외에서 창출한다는 사실이다. 특히 중국 법인은 전체 매출의 40%대를 담당하는 핵심 축이며, 러시아와 인도가 새로운 성장 엔진으로 빠르게 부상하고 있다. 국내 제과 시장이 인구 감소와 성숙기 진입으로 저성장에 갇힌 상황에서, 오리온의 밸류에이션은 사실상 신흥국 소비 성장 스토리에 연동돼 있다고 봐야 한다.

지배구조 측면에서 오리온(271560)의 최상위에는 오리온홀딩스(001800)가 있으며, 그 위에 담철곤 회장 일가가 자리한다. 2026년 들어 지주사와 사업회사가 동시에 주주환원을 강화하고 있다는 점은, 오너 일가 역시 배당을 통한 현금 회수와 기업가치 제고에 이해관계가 정렬됐음을 시사한다.

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2. 산업 분석 — 신흥국 스낵 시장, 필수소비재의 방어력과 성장성을 동시에

2-1. 산업 현황 및 규모

제과·스낵 산업은 전형적인 필수소비재(Consumer Staples) 영역이다. 글로벌 스낵 시장은 연간 수천억 달러 규모로 추정되며, 선진국에서는 저성장·성숙기에 접어들었지만 중국·인도·동남아·러시아 등 신흥국에서는 여전히 1인당 과자 소비량이 선진국의 절반에도 못 미쳐 구조적 성장 여력이 크다.

오리온이 속한 시장의 매력은 경기 방어력과 성장성의 결합에 있다. 반도체나 화학처럼 사이클을 크게 타지 않으면서도, 신흥국 중산층 확대라는 장기 구조적 성장에 올라타 있다. 실제로 2026년 코스피가 반도체 편중과 외국인 순매도로 출렁이는 동안에도, 오리온의 해외법인은 두 자릿수 성장을 지속하며 실적으로 이를 증명했다.

현재 산업 사이클 위치를 보면, 제과업 전반은 2024~2025년 극심한 원가 상승기를 지나 원가 정상화 국면에 진입했다. 초콜릿의 핵심 원료인 코코아 가격이 2025년 상반기 톤당 1만 달러로 사상 최고치를 찍은 뒤 2026년 들어 6천 달러 수준으로 하락했다. 원재료를 미리 매입해 시차를 두고 원가에 반영하는 제과업 특성상, 이 하락분은 2026년 하반기부터 본격적으로 마진에 반영될 전망이다. 산업 전체가 원가 부담의 정점을 지나 이익률 회복 구간으로 진입하고 있는 것이다.

2-2. 성장 동력 분석

오리온의 구조적 성장 동력은 세 갈래로 나눌 수 있다.

첫째, 신흥국 시장의 침투율 확대다. 러시아 법인은 초코파이와 파이류를 앞세워 2026년 1분기 매출이 34.7% 증가했고, 6월 단월 기준으로는 순매출이 42%, 영업이익이 64% 늘어 이익 성장이 매출 성장을 앞질렀다. 이는 단순히 물량이 늘어난 것을 넘어, 브랜드 파워를 바탕으로 한 가격 인상과 제품 믹스 개선이 동시에 작동하고 있음을 의미한다. 인도 법인 역시 진출 5년차에 접어들며 북동부 지역을 거점으로 67%라는 폭발적 성장률을 기록하고 있어, 향후 5~10년의 중장기 성장 축으로 자리 잡을 가능성이 높다.

둘째, 중국 시장의 채널 고도화다. 중국 법인은 춘절 성수기 효과와 함께 감자스낵·파이·젤리 등 주요 카테고리 판매 확대, 그리고 고성장 채널(온라인·간식점 등) 중심의 영업 전략이 맞물리며 2026년 1분기 영업이익이 42.7% 급증했다. 한때 사드 사태로 흔들렸던 중국 사업이 완전히 정상 궤도에 올라선 것은 물론, 이제는 채널 믹스 개선을 통해 수익성까지 끌어올리는 단계에 진입했다.

셋째, 원가 안정에 따른 이익 레버리지다. 매출이 두 자릿수로 성장하는 국면에서 원재료 가격까지 하향 안정화되면, 고정비 레버리지와 원가 개선이 겹쳐 영업이익이 매출보다 훨씬 빠르게 증가하는 구조가 만들어진다. 실제 2026년 예상 실적을 보면 매출은 전년 대비 약 13% 성장하는 데 비해 영업이익은 약 16% 증가할 것으로 추정된다.

2-3. 경쟁 구도

국내 제과 시장에서 오리온은 롯데웰푸드, 해태제과, 크라운제과 등과 경쟁한다. 다만 오리온의 진정한 차별점은 해외 사업의 압도적 규모와 수익성에 있다. 국내 경쟁사들이 대부분 내수 의존적이거나 해외 진출이 초기 단계인 반면, 오리온은 이미 중국·베트남·러시아에서 현지 1위권 스낵 브랜드를 다수 보유하고 있다.

특히 수익성 측면에서 오리온은 국내 식품업계 최상위권의 영업이익률을 유지한다. 2025년 연결 영업이익률은 16.75%로, 대다수 식품기업이 한 자릿수 영업이익률에 머무는 것과 대조된다. 이는 현지 생산·유통 수직 통합과 강력한 브랜드 프리미엄이 결합된 결과다. 글로벌 제과 공룡인 몬델리즈나 네슬레와 비교하면 절대 규모는 작지만, 신흥국 특화 포트폴리오와 두 자릿수 성장률이라는 측면에서 오히려 성장 프리미엄을 인정받을 여지가 있다.

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3. 경제적 해자 분석 — 브랜드·유통·원가의 삼중 방어막

오리온의 경제적 해자는 크게 무형자산(브랜드), 전환비용에 준하는 소비 습관, 그리고 현지 원가우위 세 가지로 구성된다.

3-1. 브랜드 파워 — “초코파이 情”이 만든 무형자산

오리온 해자의 핵심은 브랜드다. 초코파이는 단순한 과자가 아니라 각국에서 하나의 문화 코드로 자리 잡았다. 중국에서는 “好丽友(하오리요우)” 초코파이가 ‘情(정)’이라는 브랜드 자산과 함께 선물용 스낵의 대명사가 됐고, 러시아에서는 초코파이가 차(茶) 문화와 결합해 국민 간식 반열에 올랐다. 베트남에서도 초코파이는 제사상에 올라갈 만큼 현지 문화에 깊숙이 침투했다.

이런 브랜드 자산은 하루아침에 복제할 수 없다. 신규 진입자가 아무리 유사한 제품을 만들어도, 수십 년에 걸쳐 축적된 소비자의 정서적 유대와 신뢰를 넘어서기 어렵다. 이것이 오리온이 신흥국에서 프리미엄 가격을 유지하면서도 시장 지위를 지킬 수 있는 근본 이유다. 실제로 러시아 법인이 매출보다 이익이 더 빠르게 성장하는 현상은, 브랜드 파워를 바탕으로 한 가격 결정력(pricing power)이 실재함을 보여주는 방증이다.

3-2. 소비 습관과 유통 장악 — 매대를 지배하는 자가 시장을 지배한다

두 번째 해자는 소비자의 반복 구매 습관과 이를 뒷받침하는 유통망 장악력이다. 스낵은 충동구매와 습관적 소비가 지배하는 카테고리이며, 소비자는 매대에서 익숙한 브랜드를 무의식적으로 집어 든다. 오리온은 중국 수십만 개, 러시아·베트남 각국의 방대한 소매 채널에 직접 영업망을 구축해 매대 점유율(shelf share)을 장악하고 있다.

이 유통 인프라는 신규 진입자에게 사실상 진입장벽으로 작동한다. 신제품을 아무리 잘 만들어도 전국 수십만 매장에 동시에 깔 수 있는 물류·영업 네트워크가 없으면 규모의 경제를 달성할 수 없기 때문이다. 오리온은 이미 각국에 생산 공장을 두고 있어 신선도와 물류 비용에서도 수입 브랜드 대비 구조적 우위를 지닌다. 고성장 채널로의 발 빠른 전환 능력 역시 이 유통 장악력에서 비롯된다.

3-3. 해자의 지속 가능성 — 5~10년 후에도 유효한가

그렇다면 이 해자는 5~10년 뒤에도 유지될까. 결론부터 말하면 상당한 지속성이 예상된다. 브랜드 기반 소비재의 해자는 기술 기반 해자와 달리 급격한 파괴적 혁신에 취약하지 않다. 소비자의 입맛과 정서적 유대는 서서히 변할 뿐 갑자기 뒤집히지 않는다. 다만 두 가지 조건이 붙는다.

첫째, 신흥국 소비 트렌드 변화(건강 지향, 저당 트렌드 등)에 오리온이 얼마나 민첩하게 대응하는가다. 실제로 오리온은 닥터유·마켓오네이처 등 건강 지향 브랜드를 육성하며 이에 대비하고 있다. 둘째, 인도와 같은 신규 시장에서 초기 브랜드 침투에 성공해 ‘제2의 중국’을 만들어낼 수 있는가다. 인도 법인의 67% 성장은 그 가능성을 보여주는 긍정적 신호다. 종합하면 오리온의 해자는 향후 5~10년간 견고하게 유지되며, 신규 시장 개척을 통해 오히려 확장될 여지가 크다고 판단된다.

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투자 분석 이미지 — Photo by Denny Müller on Unsplash

4. 실적 분석 — 매출·이익 동반 성장, 압도적 재무 건전성

오리온의 실적은 지난 3년간 꾸준한 우상향을 그려왔다. 아래는 네이버 금융 기준 최근 실적과 2026년 추정치다.

지표	2023년	2024년	2025년	2026년(E)
매출액(억원)	29,124	31,043	33,324	37,640
영업이익(억원)	4,924	5,436	5,583	6,488
영업이익률(%)	16.9	17.5	16.8	17.2
당기순이익(억원)	3,850	5,332	3,906	4,895
ROE(%)	13.9	16.6	10.5	12.2
부채비율(%)	19.2	20.6	17.6	—

(자료: 네이버 금융 / 2026년은 컨센서스 추정치)

매출 성장 궤적을 보면 2023년 2.9조원에서 2025년 3.3조원으로 3년간 꾸준히 늘었고, 2026년에는 3.76조원으로 약 13% 성장이 예상된다. 이는 해외법인의 두 자릿수 성장이 국내 정체를 상쇄하고도 남기 때문이다. 영업이익도 2023년 4,924억원에서 2026년 6,488억원으로 확대될 전망이며, 특히 2025년 대비 2026년 영업이익 증가율(약 16%)이 매출 증가율(약 13%)을 웃도는 점이 핵심이다. 이것이 앞서 언급한 원가 안정에 따른 이익 레버리지의 실증이다.

한 가지 짚어둘 점은 당기순이익의 변동성이다. 2024년 순이익 5,332억원에는 일부 일회성 요인이 포함된 것으로 보이며, 이 때문에 2025년 3,906억원은 전년 대비 감소한 것처럼 나타난다. 그러나 이는 기저효과이며, 영업이익 자체는 매년 증가했다는 사실에 주목해야 한다. 2026년에는 순이익이 4,895억원으로 회복될 것으로 추정된다.

재무 건전성은 오리온의 또 다른 강점이다. 부채비율이 2025년 기준 17.6%에 불과하다. 이는 국내 상장사 중에서도 최상위권의 건전성으로, 사실상 무차입에 가까운 재무구조다. 이런 튼튼한 대차대조표는 두 가지를 가능케 한다. 첫째, 원자재 가격 급등이나 환율 변동 같은 외부 충격을 흡수할 완충력이다. 둘째, 대규모 자사주 소각과 배당 확대 같은 공격적 주주환원의 실탄이다. 실제로 오리온이 2026년 창사 첫 중간배당과 배당성향 상향을 단행할 수 있었던 배경에는 이 압도적 재무 건전성이 있다.

수익성 지표인 ROE는 2025년 10.5%로 다소 낮아 보이지만, 이는 순이익 기저효과와 두꺼운 자기자본(BPS 98,614원)에 기인한다. 2026년에는 12.2%로 회복될 전망이며, 배당·자사주 소각을 통한 자본 효율화가 진행되면 ROE는 점진적으로 개선될 여지가 있다. 참고로 2026년 7월 18일 현재 오리온의 주당순자산(BPS)은 98,614원, 이를 기준으로 한 PBR은 1.30배 수준이다.

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5. 밸류에이션 — 컨센서스 대비 보수적으로 본 적정주가 150,000원 안팎

오리온의 적정 주가를 산출하기 위해 PER 방식을 적용한다. 제과 같은 안정적 필수소비재는 이익 예측 가능성이 높아 PER 멀티플 접근이 적합하다.

1단계, 기준 EPS 설정. 네이버 금융 기준 오리온의 컨센서스 추정 EPS(2026년)는 12,191원이다. 다만 본 분석은 낙관적 추정을 경계하는 원칙에 따라, 컨센서스 EPS를 약 5% 보수적으로 할인한 약 11,600원을 기준 EPS로 삼는다. 이는 국내 내수 부진이나 환율 변동 리스크를 반영한 보수적 가정이다. 참고로 최근 4개 분기 실적 기준 EPS(실적)는 10,190원이며, 현재가 128,400원 기준 실적 PER은 12.60배, 추정 EPS 기준 추정 PER은 10.53배다.

2단계, 적정 PER 멀티플 부여. 오리온의 역사적 PER 밴드는 대체로 8~15배 사이에서 움직여 왔다. 2024년에는 순이익 급증으로 7.7배까지 낮아졌고, 2025년에는 10.9배 수준이었다. 해외법인 고성장과 주주환원 강화라는 리레이팅 요인을 감안하되, 보수적으로 접근해 12~13배를 적정 멀티플로 부여한다.

3단계, 시나리오별 적정주가 산출.

– Base 시나리오: 보수 EPS 11,600원 × PER 13배 = 약 150,800원
– Bear 시나리오: 보수 EPS 11,000원 × PER 10배 = 약 110,000원

Base 시나리오 기준 적정주가는 약 150,000원 안팎으로, 현재가 128,400원 대비 약 17%의 상승 여력이 있다. Bear 시나리오는 국내 내수가 더 부진하고 원가 개선이 지연되며 멀티플이 하향될 경우로, 이 경우 110,000원 수준까지 조정될 수 있다.

증권사 컨센서스와의 비교. 현재 주요 증권사 목표주가는 하나증권 200,000원, 교보증권 190,000원, NH투자증권 170,000원, 한국투자증권 150,000원 등으로, 최근 6개월 평균 목표가는 약 167,000원이다. 이는 직전 6개월 평균(약 147,000원) 대비 13.6% 상향된 수치로, 증권가의 시각이 뚜렷하게 낙관 쪽으로 이동했음을 보여준다.

본 분석의 Base 적정주가 150,000원은 증권사 평균(167,000원)보다 약 10% 낮은데, 그 차이의 핵심은 EPS 가정과 멀티플의 보수성이다. 증권사들은 코코아 원가 개선과 해외 성장을 더 공격적으로 반영해 EPS와 멀티플을 높게 잡는 반면, 본 분석은 국내 내수 부진과 환율 변수를 감안해 한 단계 낮춰 잡았다. 다만 방향성 자체는 일치한다 — 현재 주가는 오리온의 펀더멘털 대비 저평가 국면이라는 판단이다. 특히 추정 PER 10.5배는 두 자릿수 이익 성장 기업에 부여하기엔 매력적인 수준이다.

결론적으로 “지금 이 가격에 매수하는 것이 합리적인가”에 대한 답은 조건부 긍정이다. 128,400원은 Base 적정주가 대비 명백한 하방 여유를 제공하지만, 단기 주가는 반도체 편중 수급과 외국인 매매에 좌우될 수 있어 분할 매수 관점의 접근이 바람직하다.

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6. 리스크 요인 — 저평가에도 방심할 수 없는 세 가지 변수

리스크 1: 국내 내수 부진과 인구 구조. 오리온의 아킬레스건은 역설적으로 본진인 한국 시장이다. 국내 제과 시장은 인구 감소와 고령화, 성숙기 진입으로 저성장에 갇혀 있다. 2026년 1분기에도 국내 부문은 상대적 부진을 해외 성장으로 만회하는 구도였다. 만약 해외 성장세가 둔화되는 시점에 국내 부진이 겹친다면, 전체 실적 모멘텀이 흔들릴 수 있다. 신제품 흥행과 건강 지향 브랜드 육성이 이 리스크의 완충 장치이지만, 구조적 내수 정체 자체를 되돌리기는 어렵다.

리스크 2: 원재료 가격과 환율의 이중 변동성. 오리온은 코코아·팜유·설탕·밀가루 등 글로벌 원자재를 대량 투입하는 기업이다. 현재는 코코아 가격 하락이 호재이지만, 기후 변화나 산지 작황 악화로 코코아 가격이 재차 급등하면 원가 부담이 되살아난다. 여기에 오리온은 매출의 절반 이상을 위안화·루블·동화 등 신흥국 통화로 벌어들이므로, 이들 통화 가치가 원화 대비 급락하면 환산 실적이 훼손된다. 특히 러시아 루블은 지정학적 변수에 극도로 민감해, 러시아 법인의 고성장이 환율 충격으로 상쇄될 위험이 상존한다.

리스크 3: 지정학·규제 리스크. 오리온 매출의 핵심인 중국은 과거 사드 사태에서 보듯 정치적 변수에 취약하다. 미·중 갈등 심화나 한·중 관계 악화 시 중국 소비자의 반한 감정, 유통 규제 강화 등이 실적을 직접 타격할 수 있다. 러시아 역시 국제 정세와 제재 국면에 따라 사업 환경이 급변할 수 있는 시장이다. 이처럼 오리온의 해외 고성장은 그 자체가 지정학적 리스크에 대한 노출을 동반한다는 점을 반드시 감안해야 한다.

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7. 결론 및 Exit Plan — 반도체 소외장이 만든 ‘이익 성장주’의 저평가 기회

오리온은 2026년 코스피 반도체 편중장에서 소외된 대표적인 비반도체 이익 성장주다. 중국·러시아·인도를 아우르는 해외법인의 두 자릿수 성장, 코코아 원가 안정에 따른 이익 레버리지, 그리고 창사 첫 중간배당과 배당성향 36% 상향으로 대표되는 주주환원 강화라는 세 축이 맞물리며, 2026년 영업이익은 6,488억원으로 사상 최대 수준에 도달할 전망이다.

투자의견: 비중확대(매수). 현재가 128,400원은 추정 PER 10.5배, PBR 1.30배로, 두 자릿수 이익 성장과 압도적 재무 건전성(부채비율 17.6%)을 감안하면 저평가 국면으로 판단된다.

목표주가: 150,000원(Base). 보수 EPS 11,600원에 PER 13배를 적용한 값으로, 현재가 대비 약 17%의 상승 여력을 제공한다. 이는 증권사 평균 목표가 167,000원보다 보수적인 수준이다.

매수 조건: 반도체 수급 쏠림으로 오리온이 추가 조정받아 120,000원 이하로 내려오는 구간에서는 적극적 분할 매수가 유효하다. 창사 첫 중간배당(8월 6일 지급)과 자사주 소각 등 주주환원 이벤트가 하방을 지지하는 만큼, 조정 시마다 나눠 담는 전략이 합리적이다.

매도 조건(Exit Plan):
– 목표가 도달 시: Base 목표주가 150,000원 도달 시 보유 비중의 30%를 우선 정리하고, 증권사 컨센서스 상단인 167,000~170,000원 접근 시 추가 30%를 정리해 차익을 실현한다.
– 펀더멘털 훼손 시: 해외법인(특히 중국·러시아) 영업이익 성장률이 2개 분기 연속 마이너스로 전환되거나, 코코아 가격 재급등으로 연결 영업이익률이 14% 미만으로 하락하면 본 분석의 이익 레버리지 가정이 무너지는 것으로 보고 비중을 축소한다.
– 기간 조건: 향후 12개월 내 목표가 미도달 시 실적 추이를 재점검하고 보유 여부를 재결정한다.

정리 요약표

항목	내용
기업명	오리온 (271560)
현재주가	128,400원 (2026-07-18)
목표주가	150,000원 (Base)
업사이드	약 +17%
투자의견	비중확대(매수)
핵심근거	해외법인 두 자릿수 성장 + 코코아 원가 안정 + 배당성향 36% 상향, 추정 PER 10.5배 저평가

반도체가 코스피를 지배하는 국면일수록, 실적으로 묵묵히 증명하는 우량 소비재의 저평가는 인내심 있는 투자자에게 기회가 된다. 오리온은 화려하지 않지만, 4개국에 뿌리내린 브랜드 해자와 튼튼한 재무구조, 그리고 주주환원 의지를 갖춘 기업이다. 지금 보유자라면 하방이 제한적인 이 구간에서 분할 매수로 접근하되, 지정학·환율 리스크를 상시 모니터링할 것을 권한다.

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